Dans cet exercice corrigé on ca calculer ETE (excédent de trésorerie d’exploitation) et BFRE ( besoin en fonds de roulement d’exploitation). Dans la perspective de réaliser des investissements au cours de l’année N l’entreprise RJVROL désire évaluer les fonds nécessaires au financement de son cycle d’exploitation. Pour cela, on vous communique différentes informations.
Annexe n° 1: durée de rotation des éléments du cycle d’exploitation
- Durée de stockage des matières premières : à déterminer.
- Durée de stockage des produits finis :à déterminer.
- Durée des crédits clients : 30 jours fin de mois.
- Durée des crédits fournisseurs : 15 jours (pour l’ensemble du poste achats de matières premières et pour la moitié seulement des autres achats et charges externes).
- La TVA est payée le 24 de chaque mois,
- Les salaires et les organismes sociaux sont payés en fin de mots.
Annexe n° 2 : informations diverses
- Le taux de TVA est de 20,60% sur l’ensemble des opérations réalisées.
- 30 % des ventes sont réalisées à l’exportation.
- La TVA déductible concerne les achats de matières premières ainsi que les autres achats et charges externes (toutefois, un quart des charges externes ne supportent pas de TVA),
- La valorisation du stock de produits finis inclut la totalité des charges d’exploitation.
Annexe n°3:Structure simplifiée du compte de résultat prévisionnel pour l’année N (en milliers de euro)
1. On vous demande de calculer le besoin en fonds de roulement d’exploitation, sans distinction entre les charges variables et les charges fixes:
– en jours de chiffre d’affaires,arrondi au nombre entier le plus proche,
– en milliers de euros,en vous basant sur le chiffre d’affaires prévisionnel de N.Vous utiliserez les arrondis suivants:
– les durées seront arrondies un nombre de jour le plus proche.
– les coefficients de structure seront calculés avec trois décimales.
– les besoins et les ressources seront calcules avec deux décimales.(2) En supposant un chiffre d’affaires de 21 049 ME pour N- l et en utilisant le BFRE trouvé dans la première question, calculez l’excédent de trésorerie d’exploitation (ETE) pour N
(3) En supposant que toutes les composantes de l’excédent brut d’exploitation sont variables, évaluez quel niveau de chiffre d’affaires devrait être réalisé en N pour que l’entreprise obtienne un ETE de 2 500 ME. On supposera toujours un chiffre d’affaires de 21 049 ME pour N- 1 Que concluez-vous ?
Correction de l’exercice sur ETE et BFRE
1. Prévision du BFRE
(Stock moyen de matières x 360)/Coût d’achat des matières premières consommées = ((565+682)/2)/(6398-117) = 35,77
b. La durée de stockage des produits finis et calculée ainsi .
(Stock moyen de produit finis x 360)/coût de production des produits vendues = (((778 + 792)/2) x 360)/25 999
Le coût de production des produits vendues peut être approché à l’aide de l’ensemble des charges d’exploitation. déduction faite de la production stockée .
Ce coût est égale à 25 999 soit 6 398- 117 +7481 + 870 + 6 350+ 3 174 +1 857 – 14.
Dans le calcul de ce coût, nous avons retenu la dotation aux amortissements pour construire un rapport homogène (les stocks ont été évalué avec toutes les charges incorporables donc avec les dotations) .
Par contre on pourra remarquer l’absence de ces dotations dans le calcul du coefficient de structure; rappelons que ce coefficient cherche à apprécier le montant du stock à financer et qu’ainsi est légitime d’exclure les DAP.
c. 15 + 30.
d. Les ventes à l’exportation ne sont pas soumises à la TVA O la créance correspondante est valorisée HT
e. 15 + 24.
En définitive le besoin en fonds de roulement représente donc 55 jours de chiffre d’affaires.
Exprimé en euros, ce besoin s’élève à 55 x (27 537/360) = 4 207 ME.
(2) Prévision de l’ETE pour N
Un excédent de trésorerie d‘exploitation traduit la trésorerie effectivement encaissée grâce à l’exploitation. L’EBE n’étant qu’une trésorerie potentielle (influence des stocks, créances clients, dettes, fournisseurs, …), on soustrait
le BFRE supplémentaire généré par l’accroissement de l’activité .
EBE = (27 537 + 14)- (6398- 117+ 7481 + 870 + 6 350 + 3 174) = 3 393 ME
Plus simplement, nous pouvons aussi éliminer du résultat d’exploitation l’influence des DAP:
EBE N = 1 538 + 1857 = 3 395 ME
BFRE « N- I » = 55 x (21 049/360) =3 216 ME.
ETE « N » = EBE – ΔBFRE = 3 395- (4 207- 3216) = 2404 ME
3) Prévision de chiffre d’affaires sous contrainte d’ETE
Si nous désignons par « CA », le chiffre d’affaires demandé et en retenant l’hypothèse du texte comme quoi l’EBE est proportionnel à l’activité» nous avons :
(3 395/27 537) x CA- 55 x (CA- 21 049)/360 = 2 500
0,123 x CA – 0,153 x CA + 3 216 = 2 500
=> CA = 23 867 ME
Du constate que pour augmenter l’ETE, il faut diminuer l’activité .En effet, un EURO de chiffre d’affaires supplémentaire génère 0,123 € d’EBE en plus:
Par contre ce même Euro de chiffre d’affaires nécessite un besoin de financement plus grand pour le cycle d’exploitation de 0,153 F (55/360).
Or constate dans cet exercice un exemple de contradiction entre des objectifs purement financiers ( niveau de la trésorerie ) et une volonté de croissance.
Évidemment, cette entreprise peut tenter de résoudre ce problème en cherchant des ressources nouvelles (capital, emprunt) ou en modifiant la structure du cycle d’exploitation (moins de stocks ou crédit clients, plus de crédit fournisseurs)