Pour évaluer un investissement il faut déterminer les coûts et les avantages qu’il va générer dans le temps. Pour cela on va devoir établir des flux de trésorerie qu’il pourrait dégager dans un avenir plus ou moins lointain et évaluer les critères de rentabilité et les risques associés à cet investissement sur la base des connaissances actuelles. Il faudra donc baser ses choix d’investissements sur une base actuarielle.
Dans la mesure où il y a une préférence marquée pour disposer de réserves de trésorerie aujourd’hui plutôt que demain, on ne peut pas comparer des flux financiers échelonnés dans le temps sans les ramener à une unité temporelle commune. L’actualisation permet de « convertir » les flux financiers futurs afin qu’ils deviennent équivalents à des flux présents.
Dans ces conditions, trois critères sont généralement utilisés pour apprécier la pertinence d’un investissement:
- la valeur actuelle nette (VAN),
- l’indice de profitabilité (IP),
- Le taux interne de rentabilité (TIR).
Exercice sur le choix d’investissement
Pour développer son activité, l’entreprise SDT achète un nouvel équipement dont les caractéristiques sont les suivantes :
Dépenses engagées
- Prix d’achat :250 000 DH (HT)
- Frais d’installation :47 000 DH (HT)
- Frais de formation du personnel :20 000 DH (HT) ;
- Augmentation du BFRE en première année: 30 000 DH.
Prévisions
- Durée d’exploitation :5 ans ;
- Mode d’amortissement :Linéaire ;
- Chiffre d’affaires annuel : 315 000 DH (HT) ;
- Charges variables :40%du chiffre d’affaires (HT)
- Charges fixes (hors amortissements) : 70 700 DH par an ;
- Valeur résiduelle (nette d’impôts) : 24 300 DH.
Travail à faire :
1- Déterminez le montant du capital investi.
2- Sachant que le taux d’actualisation est de 10%, étudier la rentabilité de cet investissement sur la base :du délai de récupération actualisé ;de la Valeur Actuelle Nette (VAN) ;de l’Indice de Profitabilité (IP) et du Taux Interne de Rendement(TIR) ;
Corrigé de l’exercice
1. le montant du capital investi
Il comprend les charges engagées pour entamer le projet d’investissement:
_ le prix d’achat hors taxes des équipements
_ les frais d’installation
_ les charges de formation du personnel qui s’occupera de l’équipement
_ l’augmentation du BFR sachant que cette augmentation est récupérée en fin de période et ce montant de la variation du BFR ne doit pas être amorti.
Capital investi= 250000+47000 + 20000+30000= 347000
2. Déterminationdes cash-flows
Cash-flows= recettes – dépenses=Résultats nets+ Dotations aux Amortissements +(Récup de la variation du BFR+Valeur résiduelle nette d’impôt)
Dotation aux amortissement=(I-VARIATION DU BFR)/5
VAN = – I+ CF actualisés cumulés = 72731,84457 , donc le projet est rentable car la VAN est positive
Détermination du délai de récupération
Il se situe entre la 4 ème et la 5 ème année; car les CF actualisés cumulés égalisent le capital investi
Délai de récupération = 4+ ((347000-322787,398)/96944,4462)= 4,24975749
Autrement dit, le délai est 4 ans et 3 mois (0,24975749 x 12= 2,99708994 )
Indice de profitabilité (IP)
IP=CF actualisés cumulés/I =1+VAN/I = 1,209601858 . Le projet est donc rentable
Taux interne de rentabilité
Les CF sont une fonction décroissante du taux d’actualisation. Pour diminuer ces CF et atteindre le capital investi, on suppose par itération que le taux d’actualisation = 14%
On trouve que les CF cumulés actualisés s’approche de 37400
Prenons t=15%
Donc, le TIR est entre 14 et 15% SOIT 14,401%
Télécharger l’exercice en pdf
Veuillez compléter le captcha ci-dessous pour télécharger le fichier.
Télécharger “Exercice corrigé sur le choix d’investissement” Téléchargé 6032 fois – 104,84 Ko
Berns
Bsr bien vouloir fournir ces corrections en fichier pdf car le plus souvent je ne suis pas connecté
Et j’aimerai telecharger cela
Cordialement
Tarik Ziyad
Salut.
il y a une erreur au niveau de l’indice de profitabilité.
IP = CF cumulé non actualisé/ I et non pas CF actualisé cumulé/I
YASSINE LAZAAR
IP = 1+(VAN/I)=1+ (72731.84/347000)= 1.21
ambende opiero jaured
merci pour vos exercices
mohammed
Erreur
DEA = 315000/5 = 63000 et c’est pas 63400
MERYEM
315000 c’est le montant du chiffre d’affaire . Or, pour calculer les dotations on divise le montant du capital investi sur la durée , soit 347000/5=63400
yassine
347000/5= 69400
YASSINE LAZAAR
NN LORSQUE CALCULE LES DOTATION ne pas prende en considération LE BFR ALORS ;
MONTANT D’ÉQUIPEMENT = PRIX D’ACHAT (250000)+ FRAIS D’INSTALLATION (47000)+ FRAIS DE FORMATION DU PERS (20000)= 317000
DOTATION = 317000/5 = 63400 OU = 317000*0.20=63400(TAUX = 100/5 annee)
Mery
Svp comment vous calculez le taux actualiser j ai pas compris (1.14)-t ???
YASSINE LAZAAR
EN UTILISE LA MÉTHODE DE CALCULE L’INTÉRÊT COMPOSE VALEUR NOMINALE*(1+LE TAUX)*-n
synthis
Bjr excusez moi,mais je ne comprends toujours pas comment déterminer le DR…
YASSINE LAZAAR
C TRES FACILE
1er étape doit calcule la cash-flows cumules
2er étape doit recherche sur année proche pour récupéré le capital investis exempte _ le capitale investis est 347000 ALORS ce montant est récupéré entre l’année 4 et 5
dans le 4eme année en na récupéré le montant 322787.39 ALORS FAIT CE CALCULE POUR SAVOIR COMBIEN REST POUR RÉCUPÉRÉ LE MONTANT TOTALE
347000-322787.39=24212.61 ALORS POUR SAVOIR COMBIEN REST POUR RECUPERE LE MONTANT QUI REST ;
24212.61/CASH-FLOWS ACTUELISE DE 5 anee(96944.112)=0.249(annee)
0.25*12=3 mois
enfin le délai de Recup le capital investis est 4 ans et 3 mois
Marina
J’adore Ce Que Vous Faite
JB
L’IS est de combien s’il vous plait ?
YASSINE LAZAAR
IS = MONTANT DE RÉSULTAT AVANT IMPÔT * 30% ( TAUX IMPÔT FIXE PAR L’ETAT)
manal
30%
Badre
bonsoir toute le monde . concernant le TIR il y a une erreur de Total des CF est de 347000 pas 374000 . autrement dit que le DI= 347000 . et merci pour cet exercice .
YASSINE LAZAAR
IL y a un erreur lorsque le calcule le taux interne de rentabilité vous calcule le taux sur bas de TIR = I (investissement = 374000 ) mais a partir des donné le montant du capital investi = 347000 ALORS le taux correct égale 17.424%
NN
oui effectivement il faut rectifier le TIR
zouzzou konan
Merci pour tous ce que vous faites
Mariam
Comment vous avez calculer le TRI
Mahad
Merci c vraiment génial .. Suis un éleve de 3éme année de l ‘universite de Ddjibouti… Je ps compris encore les valeurs résiduel. Une fois dans un Td le professeur avait fait 420000 kii est le Prix d’acuisition – valeur résiduel C’est à dire -180000.. 420000-1800000 =240000*0, 25=60000.. Mais ma question est que « on va soustraire le prix d’acquisition par LA valeur résiduel »? .. Merci
selvit
bonsoir s’il vous plait j’ai pas bien compris la méthode avec laquelle tu as calculé le TRI surtout le mt 374000
Yasser
C. Parceque tout simplement l’augmentation du bfr doit être récupéré.
Par nature le bfr est récupérer
wissal
svp pourquoi on a fait 30 000 de récupération du BFR jusqu’à la 5ème année dans le tableau alors que dans les données ils ont signalé que l’augmentation du BFRE en 1ère année est de 30 000
Sedrick
J’ai deux préoccupations
1) peut on comparer les VAN de deux projets n’ayant pas les mêmes durée ? De capital investi Io différents
2) conclusion
GARBA Gibrila
en se référant aux cash flows, on trouve un TIR de 17,42.
en fait le montant de l’investirent initial es de 347000 au lieu des 374000 utilisés.
merci
DJOSSOU Firmin
Bonjour je comprends pas comment déterminer flux net de trésorerie à partir de l’excédent de trésorerie. Merci
DJOSSOU Firmin
Quelles sont les méthodes à suivre pour bien déterminer le coût du projet d’investissement ?
Alhou Barmini
Au fait je suis dans une confusion,lors d’un TD le chargé de TD nous a fait comprendre qu’il faut soustraire la valeur résiduelle pour le calcul des dotations alors que ici ce n’est pas le cas.explication s’il vous plaît
GARAWA
Bonjour, merci pour l’exercice. Mais j’ai pas compris pourquoi pour trouver le TIR vous avez utilsé 374000 au lieu de 347000.
Fotso
Mois je ne comprends plus au niveau du calcul du calcul de la van désolé moi j’ai fais la terminale A svpl je veux que vous me venez en aide
Mariam
S’il vous plaît comment calcule -t-on le TRI j’ai beau regardé mais je ne comprends pas ?
Ivano dawoe
Bonjour Chers tous, Mon inquietude est que pourquoi le calcul de l’amortissement ne prend Pas en compt le bfr?
Vatristian
S’il vous plaît, que signifie RAI ? Comment comment le déterminer ?
Merci
MAHAMAT DJIDDA SEID
Bonjour Mr/Mme
Votre site est un excellent outil d’apprentissage. merci pour tout ce que vous faites.
st fleur jacques
Merci de m’avoir aider a comprendre ce sujet pertinent ., merci une fois de plus .
Haïdara
Votre sites Web est un excellent outil d’apprentissage je suis vraiment interessé, j’aimerais m’inscrire sur votre plate-forme
kodjovi IVANO
Bonsoir, svp est-ce que de nos jours, ces frais de formation du personnel sont toujours amortissables
??
Chela
La formule pour calculer le résultat avant impôt
Houssseinou diawara
Est-ce que le frais de formation fait il parti du capital investi????